Author: Mohan Gupta

La transición de las economías nacionales hacia una economía verde y sostenible se ha vuelto ahora imperativa. Los gobiernos, los reguladores y las empresas privadas de todo el mundo se han dado cuenta de esto. Vemos una implementación incremental de medidas y estrategias de descarbonización destinadas a hacer más verdes no solo las cadenas de fabricación, servicios y suministro, sino también los sistemas financieros y al mismo tiempo fomentar oportunidades de negocios verdes.

Lograr una economía baja en carbono requiere un enfoque intensivo para financiar la transición y centrarse en sectores difíciles de reducir. En India, enfrentamos desafíos muy importantes para descarbonizar sectores difíciles de reducir sin poner en peligro la industrialización. Dado que India aún no ha alcanzado su punto máximo en sus emisiones, la circularidad, la eficiencia energética y la eficiencia material serán la clave de sus estrategias de descarbonización. En las industrias pesadas, la eficiencia de los materiales y la circularidad pueden reducir las emisiones de carbono en aproximadamente un 40%, y las emisiones a corto plazo pueden reducirse hasta un 20% (mediante mejoras en la eficiencia energética). En el caso de la India, a pesar de que las emisiones per cápita están por debajo del promedio global, somos el tercer mayor emisor de gases de efecto invernadero del mundo.

Nuestro sector energético es el mayor emisor. Es responsable del 37% del total de gases de efecto invernadero emitidos en el país. Le sigue la agricultura con un 21%, la manufactura con un 17% y el sector del transporte con un 9%. La descarbonización del sector energético implica la transición hacia fuentes de energía limpias. Lograr una transición requerirá flujos de capital sustanciales. Las estimaciones dicen que necesitaríamos inversiones acumuladas de 10,1 billones de dólares de aquí a 2070 para alcanzar el cero neto. La advertencia es que los flujos financieros actualmente rastreados para la mitigación representan sólo alrededor del 25% de las inversiones totales necesarias en la India. Esto indica que nuestra transición hacia el cero neto requerirá una mayor inversión climática no solo en energía limpia sino también en los sectores difíciles de reducir. Estas inversiones deben complementarse con políticas e incentivos que permitan la adopción de alternativas más eficientes y limpias sin obstaculizar el crecimiento económico. En mi opinión, existe un potencial muy sustancial para que diversos sectores colaboren, impulsen la innovación y aborden desafíos comunes a través del conocimiento compartido, la innovación conjunta, la mitigación de riesgos y la planificación de la resiliencia.

Financiar la transición requerirá una combinación de financiación verde y financiación de transición. Para aclarar, las finanzas verdes se relacionan con el financiamiento de aquellas tecnologías que producen emisiones casi netas cero y están alineadas con el Acuerdo de Paris. Un ejemplo es la inversión en proyectos de energía solar o eólica en tejados. La financiación de la transición se relaciona con la financiación para reducir las emisiones de sectores difíciles de reducir. Por lo general, asigna capital a empresas y actividades que no son verdes pero que están en proceso de “volverse verdes” o reducir emisiones, enfatizando así tanto la inclusión como la integridad ambiental para evitar el lavado verde. Atiende las necesidades de sectores difíciles de reducir que no pueden ser ecológicos en el corto plazo debido a la falta de alternativas verdes que sean económica y técnicamente viables. Si bien las finanzas verdes son un término ampliamente comprendido, las finanzas de transición son más nuevas y tienen múltiples definiciones. Creo que necesitamos un enfoque multifacético para abordar la necesidad de financiación verde y de transición. Nuestros grandes desafíos son técnicos, económicos e institucionales. Las tecnologías con emisiones de carbono cercanas a cero ocupan un nicho con altos costos y riesgos de rendimiento que las hacen menos competitivas en comparación con los procesos establecidos. A esto se suma el hecho de que el perfil riesgo-retorno de estas tecnologías es difícil de justificar debido a su naturaleza intensiva en capital y sus horizontes de largo plazo. Los riesgos percibidos asociados con estos sectores agravan el problema. En el aspecto institucional, nuestras capacidades son débiles y las instituciones públicas y privadas a menudo trabajan en silos y con poca coordinación.

Necesitamos un ecosistema propicio para la transición hacia vías bajas en carbono. La segunda mitad de nuestros desafíos radica en las políticas, la regulación y los mercados. En el ámbito de las políticas, necesitamos plazos urgentes para las transiciones entre sectores, lo que a su vez requiere un impulso político por parte del Gobierno. Las políticas deben incluir subsidios y exenciones fiscales, por un lado, y, por otro, deben aumentar la demanda de mandatos como objetivos de energía renovable, programas de contratación pública y campañas de sensibilización de los consumidores. Los reguladores tendrán que generar confianza (compromisos políticos a largo plazo y formulación de políticas transparentes) entre los nuevos actores para invertir en tecnologías novedosas. Los instrumentos de política tendrán que crear un entorno propicio, apoyo de los reguladores y su implementación. Los reguladores constituirán la segunda piedra angular de este entorno propicio. Esto incluye establecer estándares, directrices y puntos de referencia para las emisiones, la eficiencia energética y la integración de energías renovables, además de un seguimiento y evaluación eficaz. Por último, creo que el movimiento del mercado es igualmente crítico. Necesitamos un enfoque intersectorial y multifuncional para crear modelos y canales que atraigan y absorban capital.

La ironía es que si bien hay capital disponible, no hay proyectos financiables ni canales para dirigir ese capital. Vemos que las instituciones financieras reconocen cada vez más los riesgos físicos y de transición que surgen del cambio climático, por ejemplo, riesgos cada vez mayores de activos varados debido al cierre de centrales eléctricas o infraestructura de transporte. A pesar de los esfuerzos por seguir el ritmo de la creciente necesidad de financiación verde y de transición, la utilización es baja. En la India, hasta ahora, los flujos financieros rastreados hacia la mitigación del cambio climático apenas representan una cuarta parte del total requerido. Las mayores ambiciones reflejadas en las Contribuciones Determinadas a Nivel Nacional (NDC) y el compromiso de la presidencia del G20 de la India deben hacer que los flujos de financiación aumenten rápidamente. Para ello, el sector financiero debe recibir apoyo y un impulso para introducir nuevos productos fiscales y, al mismo tiempo, aumentar la adopción de los existentes que se alinean con las finanzas verdes y de transición. El espectro de instituciones financieras, incluidos los bancos minoristas y de inversión, los mercados de capitales, las aseguradoras y los propietarios de activos, opera bajo diversos entornos contractuales y regulatorios debido a características únicas e individuales: tamaño, modelo de negocio, cobertura sectorial, deber fiduciario hacia los accionistas, etc. También debemos garantizar una taxonomía justa.

La falta de él obstaculiza no sólo la adopción de productos existentes sino también la innovación de otros nuevos. También deberíamos armonizar rápidamente las directrices regulatorias. El Banco de la Reserva de la India ha publicado un borrador de directrices y debe seguir la notificación formal de las directrices. Los reguladores de seguros y fondos de pensiones aún no han publicado ni siquiera un borrador de directrices. Solo la Junta de Bolsa y Valores de la India (SEBI) ha publicado directrices de calificación ESG y el marco de divulgación de informes de sostenibilidad y responsabilidad empresarial (BRSR). Sin un conjunto formal e integrado de directrices fiscales regulatorias, seguiremos enfrentando desafíos. El desarrollo de capacidades es otra área vital. Se requiere un sistema formal y sólido de creación de capacidad. Por último, creo que debemos mejorar nuestro papel en las innovaciones impulsadas por el mercado {al mismo tiempo que garantizamos el cumplimiento de las barreras y regulaciones, así como el riesgo de lavado verde y lavado de transición}. Las innovaciones en los mecanismos y estructuras fiscales aumentarán los flujos de efectivo tanto para las actividades verdes como para las de transición. Nuestras estructuras de incentivos actuales no respaldan los niveles de innovación requeridos en el sector financiero. Esto debe corregirse y complementarse con capital concesional fácilmente disponible, necesario para aumentar los préstamos.

Por Udit Garg, director general y director ejecutivo de Kundan Green Energy